L'alumini és un metall amb un alt consum d'energia i altes emissions de carboni.En el context de l'actual consens global sobre la reducció de carboni, i sota les limitacions de les polítiques domèstiques de "doble carboni" i "doble control del consum d'energia", la indústria de l'alumini electrolític s'enfrontarà a un canvi de gran abast.Continuarem aprofundint en la indústria de l'alumini electrolític, de la política a la indústria, de la macro a la micro, de l'oferta a la demanda, per explorar les variables que poden existir en cada enllaç i per avaluar el seu possible impacte en els preus futurs de l'alumini.
L'alta temperatura es dissipa, tant si el preu de l'alumini s'enfronta a "reduir la febre"
La calor sufocant de l'agost va escombrar el món, i moltes parts d'Euràsia es van trobar amb temperatures extremes, i el subministrament d'energia local estava sota una gran pressió.Entre ells, el preu de l'electricitat s'ha disparat a moltes parts d'Europa, fet que ha provocat una altra reducció de la producció a la indústria local de l'alumini electrolític.Al mateix temps, la regió sud-oest del país també es va veure greument afectada per l'alta temperatura i es va produir una reducció de producció a gran escala a la regió de Sichuan.Sota la interferència de l'oferta, el preu de l'alumini va repuntar d'uns 17.000 iuans/tona a mitjans de juliol a més de 19.000 iuans/tona a finals d'agost.En l'actualitat, la calor ha començat a disminuir i s'espera que la Fed pugi bruscament els tipus d'interès.El preu de l'alumini s'enfronta a una "febre"?
Creiem que el sentiment macro a curt termini és baixista i l'augment de l'índex del dòlar nord-americà ha suprimit les matèries primeres, fet que ha pressionat els preus de l'alumini.Però a mitjà termini, el problema de l'escassetat d'energia a Europa existirà durant molt de temps, l'escala de reducció de la producció d'alumini electrolític s'ampliarà encara més i el seu consum aigües avall i final dependrà més de les importacions.Amb els preus més baixos de l'energia a la Xina, l'exportació d'alumini té un avantatge de baix cost, la qual cosa fa que l'exportació nacional en el tercer i quart trimestre pugui mantenir una bona tendència.A la temporada baixa del consum tradicional domèstic, el consum de terminals mostra una resistència evident i l'acumulació d'emmagatzematge als enllaços mitjans i aigües avall és limitada.Després que l'alta temperatura baixi, s'espera que la construcció aigües avall es reprendrà ràpidament, provocant l'esgotament de l'inventari.La millora contínua dels fonaments fa que Shanghai Aluminium sigui més resistent.Si el sentiment macro millora, tindrà un fort impuls de rebot.Després de la temporada punta de consum "Golden Nine Silver Ten", el debilitament de la demanda i la pressió destacada de l'oferta, el preu de l'alumini tornarà a fer front a una major pressió de correcció.
El suport de costos és evident, la pressió de retrocés és més feble que al juny
Al juny, la Reserva Federal va anunciar apujar els tipus d'interès en 75 punts bàsics.Després de l'anunci, el mercat va començar a negociar les expectatives de recessió, provocant la major caiguda dels preus de l'alumini en un cicle continu aquest any.El preu va baixar d'uns 21.000 iuans/tona a mitjans de juny als 17.000 iuans a mitjans de juliol./t a prop.Els temors d'una futura caiguda de la demanda, combinats amb les preocupacions pel debilitament dels fonaments interns, van contribuir a l'última caiguda.
Després de les declaracions de la setmana passada del president de la Reserva Federal, el mercat va tornar a negociar les expectatives d'una pujada de tipus d'interès de 75 punts bàsics i els preus de l'alumini van caure prop de 1.000 iuans en tres dies, enfrontant-se de nou a una gran pressió per a una correcció.Creiem que la pressió d'aquesta correcció serà significativament més feble que la del juny: d'una banda, el benefici de la indústria de l'alumini electrolític al juny va ser superior als 3.000 iuans/tona, ja sigui des de la perspectiva de la demanda de cobertura de la planta d'alumini. mateixa, o la indústria amunt en un context de debilitament de la demanda.Des de la perspectiva d'alts beneficis insostenibles, les empreses d'alumini s'enfronten al risc de disminuir els beneficis.Com més gran sigui el benefici, més gran és la caiguda i el benefici actual de la indústria ha caigut al voltant dels 400 iuans/tona, de manera que hi ha menys espai per a una devolució continuada.D'altra banda, el cost actual de l'alumini electrolític està òbviament suportat.El cost mitjà de l'alumini electrolític a mitjans de juny era d'uns 18.100 iuans/tona, i el cost encara era d'uns 17.900 iuans/tona a finals d'agost, amb un canvi molt petit.I en un període de temps més llarg, hi ha un espai relativament limitat perquè l'alúmina, els ànodes precuits i els costos d'electricitat baixin, la qual cosa manté el cost de producció de l'alumini electrolític en una posició elevada durant molt de temps, formant suport per al preu actual de l'alumini. .
Els preus de l'energia a l'estranger són alts i les retallades de producció s'ampliaran encara més
Els costos energètics a l'estranger segueixen sent alts i les retallades de producció continuaran creixent.Mitjançant l'anàlisi de l'estructura de potència a Europa i als Estats Units, es pot comprovar que les energies renovables, el gas natural, el carbó, l'energia nuclear i altres fonts d'energia representen una gran proporció.A diferència dels Estats Units, Europa depèn més de les importacions per al seu subministrament de gas natural i carbó.El 2021, el consum europeu de gas natural serà d'uns 480.000 milions de metres cúbics i gairebé el 40% del consum de gas natural s'importa de Rússia.El 2022, el conflicte entre Rússia i Ucraïna va provocar la interrupció del subministrament de gas natural a Rússia, la qual cosa va provocar un augment continu dels preus del gas natural a Europa, i Europa va haver de buscar alternatives a l'energia russa a tot el món, la qual cosa va impulsar indirectament. pujar els preus mundials del gas natural.Afectades per l'augment dels preus de l'energia, dues plantes d'alumini nord-americanes han reduït la producció, amb una escala de reduccions de producció de 304.000 tones.No es descartarà la possibilitat de noves reduccions de producció en una fase posterior.
A més, l'elevada temperatura i la sequera d'enguany també han suposat un gran cop a l'estructura energètica d'Europa.El nivell de l'aigua de molts rius europeus ha baixat significativament, fet que ha afectat greument l'eficiència de la generació d'energia hidroelèctrica.A més, la manca d'aigua també afecta l'eficiència de refrigeració de les centrals nuclears, i l'aire calent també redueix la generació d'energia eòlica, dificultant el funcionament de les centrals nuclears i les turbines eòliques.Això ha ampliat encara més la bretxa de subministrament d'energia a Europa, la qual cosa ha portat directament a l'aturada de moltes indústries intensives en energia.Tenint en compte la fragilitat de l'estructura energètica europea actual, creiem que l'escala de la reducció de la producció d'alumini electrolític europeu s'ampliarà encara més aquest any.
Mirant enrere els canvis en la capacitat de producció a Europa, des de la crisi financera del 2008, la reducció acumulada de la producció a Europa, excloent Rússia, ha superat els 1,5 milions de tones (excloent la reducció de producció de la crisi energètica del 2021).Hi ha molts factors per a la reducció de la producció, però en última instància és una qüestió de costos: per exemple, després de l'esclat de la crisi financera l'any 2008, el preu de l'alumini electrolític a Europa va caure per sota de la línia de costos, fet que va provocar un reducció de la producció a gran escala a les plantes d'alumini electrolític europees;Les investigacions antisubvencions del preu de l'electricitat es van produir al Regne Unit i altres regions, que van provocar un augment dels preus de l'electricitat i una reducció de la producció de les plantes d'alumini locals.El govern del Regne Unit també té previst començar el 2013, exigint als generadors d'energia que paguin més per les emissions de carboni.Aquestes mesures han augmentat el cost del consum d'electricitat a Europa, donant lloc a la major part de l'electrolíticalumini proveïdors de perfil que va aturar la producció en la fase inicial i mai va reprendre la producció.
Des que l'any passat va esclatar la crisi energètica a Europa, els costos locals de l'electricitat s'han mantingut elevats.Sota la influència del conflicte entre Ucraïna i Rússia i les condicions meteorològiques extremes, el preu del gas natural i l'electricitat a Europa ha assolit un màxim històric.Si el cost mitjà local de l'electricitat es calcula en 650 euros per MWh, cada quilowatt-hora d'electricitat equival a 4,5 RMB/kWh·h.El consum d'energia per tona de producció d'alumini electrolític a Europa és d'uns 15.500 kWh.Segons aquest càlcul, el cost de producció per tona d'alumini és proper als 70.000 iuans per tona.Les plantes d'alumini sense preus de l'electricitat a llarg termini no s'ho poden permetre en absolut, i l'amenaça de la reducció de la producció d'alumini electrolític continua creixent.Des del 2021, la capacitat de producció d'alumini electrolític a Europa s'ha reduït en 1.326 milions de tones.Calculem que després d'entrar a la tardor, el problema de l'escassetat d'energia a Europa no es pot resoldre de manera eficaç, i hi ha el risc de reduir encara més la producció d'alumini electrolític.tones més o menys.Tenint en compte la poca elasticitat de l'oferta a Europa, serà difícil recuperar-se durant molt de temps després de la retallada de producció.
Els atributs energètics són destacats i les exportacions tenen avantatges de costos
El mercat generalment creu que els metalls no fèrrics tenen atributs financers forts a més dels atributs de les mercaderies.Creiem que l'alumini és diferent d'altres metalls i té fortes propietats energètiques, que sovint passa per alt pel mercat.Es necessiten 13.500 kW h per produir una tona d'alumini electrolític, que consumeix més electricitat per tona entre tots els metalls no fèrrics.A més, la seva electricitat representa al voltant del 34%-40% del cost total, per la qual cosa també s'anomena "electricitat d'estat sòlid".1 kWh d'electricitat necessita consumir uns 400 grams de carbó estàndard de mitjana, i la producció d'1 tona d'alumini electrolític necessita consumir una mitjana de 5-5,5 tones de carbó tèrmic.El cost del carbó en el cost de l'electricitat nacional representa al voltant del 70-75% del cost de producció d'electricitat.Abans que els preus no es controlessin, els preus dels futurs del carbó i els preus de l'alumini de Xangai mostraven una alta correlació.
Actualment, a causa de l'oferta estable i la regulació de les polítiques, el preu del carbó tèrmic nacional té una diferència de preu significativa amb el preu dels llocs de consum principal a l'estranger.El preu FOB del carbó tèrmic NAR de 6.000 kcal a Newcastle, Austràlia és de 438,4 dòlars EUA/tona, el preu FOB del carbó tèrmic a Puerto Bolivar, Colòmbia és de 360 dòlars EUA/tona i el preu del carbó tèrmic al port de Qinhuangdao és de 190,54 dòlars EUA/tona , el preu FOB del carbó tèrmic al port del Bàltic rus (Bàltic) és de 110 dòlars EUA / tona, i el preu FOB de 6000 kcal de carbó tèrmic NAR a l'Extrem Orient (Vostochny) és de 158,5 dòlars EUA / tona.Les zones de baix cost fora de la regió són significativament més elevades que les domèstiques.Els preus del gas natural a Europa i als Estats Units són superiors als preus de l'energia del carbó.Per tant, l'alumini electrolític domèstic té un fort avantatge de cost energètic, que continuarà sent destacat en el context dels alts preus mundials de l'energia actuals.
A causa de la gran diferència d'aranzels d'exportació per a diferents productes d'alumini a la Xina, l'avantatge de costos dels lingots d'alumini no és evident en el procés d'exportació, però es reflecteix en el següent procés d'alumini.Pel que fa a dades específiques, la Xina va exportar 652.100 tones d'alumini en brut i productes d'alumini el juliol de 2022, un augment interanual del 39,1%;l'exportació acumulada de gener a juliol va ser de 4,1606 milions de tones, un augment interanual del 34,9%.En absència de canvis significatius en la demanda a l'exterior, s'espera que el boom de les exportacions es mantingui elevat.
El consum és una mica resistent, es pot esperar or, nou plata i deu
De juliol a agost d'enguany, el consum tradicional fora de temporada s'ha trobat amb un clima extrem.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu i altres regions han experimentat restriccions d'energia i producció, cosa que ha provocat l'aturada de les fàbriques a molts llocs, però el consum no és especialment dolent a partir de les dades.En primer lloc, pel que fa a la taxa d'explotació de les empreses de transformació aigües avall, va ser del 66,5% a principis de juliol i del 65,4% a finals d'agost, amb un descens d'1,1 punts percentuals.La taxa d'explotació va caure 3,6 punts percentuals en el mateix període de l'any passat.Des de la perspectiva dels nivells d'existències, només es van emmagatzemar 4.000 tones de lingots d'alumini durant tot l'agost, i 52.000 tones encara estaven fora d'emmagatzematge durant el juliol-agost.A l'agost, l'emmagatzematge acumulat de barres d'alumini va ser de 2.600 tones, i de juliol a agost, l'emmagatzematge acumulat de barres d'alumini va ser de 11.300 tones.Així, de juliol a agost, es va mantenir l'estat de desstockatge en el seu conjunt, i a l'agost només es van acumular 6.600 tones, fet que demostra que el consum actual encara té una forta resistència.Des del punt de vista terminal, es manté la prosperitat dels vehicles de nova energia i la generació d'energia eòlica i solar, i l'atracció del consum d'alumini serà durant tot l'any.La tendència general a la baixa dels béns immobles no ha canviat.L'enfonsament del clima d'alta temperatura ajudarà el lloc de construcció a reprendre els treballs, i el llançament del fons nacional de socors "edifici garantit" de 200.000 milions també ajudarà a millorar l'enllaç de finalització.Per tant, creiem que encara es pot esperar la temporada alta de consum "Golden Nine Silver Ten".
Hora de publicació: Set-09-2022